Научный руководитель:
Сукиасян Асатур Альбертович,
Кандидат экономических наук,
доцент кафедры финансов и налогообложения БашГУ
Синдицированные кредиты задумывались как способ, позволяющий нескольким кредиторам ссужать большие суммы денег одному заемщику. Считается, что первое соглашение о синдицированном банковском кредите было заключено на лондонском рынке в 1968 году, а в 1970 –х годах синдицирование выделилось в виде суверенного бизнеса [1].
Со временем круг заемщиков, которым кредиторы предоставляли синдицированные кредиты, расширился. Кредиторы сначала предоставляли синдицированные кредиты юридическим лицам с очень высоким кредитным рейтингом («кредиты инвестиционного уровня»), а затем к концу двадцатого века условия предоставления подобных кредитов были смягчены, появилась возможность предоставления таких кредитов компаниям с более низким кредитным рейтингом.
Синдицированный кредит в качестве инструмента долгового финансирования, предоставляемого одновременно несколькими кредиторами (синдикатом кредиторов) заемщикам, может являться одним из наиболее эффективных и масштабных источников денежных средства для развивающихся российских компаний, в том числе активных экспортеров.
31 декабря 2017 г. Президентом РФ был подписан Федеральный закон № 486-ФЗ «О синдицированном кредите (займе) и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее – «Закон о синдицированном кредите»), вступивший в силу 1 февраля 2018 г.
Законом о синдицированном кредите определяются правовые основы синдицированного кредитования в Российской Федерации. Он направлен на регламентацию отношений, возникающих в связи с предоставлением заемщику займа или кредита несколькими займодавцами (кредиторами), действующими совместно, а также отношений между указанными займодавцами (кредиторами). Помимо прочего, данный закон вводит изменения, имеющие целью расширение возможностей по выпуску проектных облигаций специализированными обществами, в том числе для целей привлечения средств, необходимых для предоставления синдицированных займов.
Наибольшие объемы синдицированного кредитования в России отмечены в рамках нефтегазовой отрасли, химической и нефтехимической промышленности, горнодобывающей промышленности и цветной металлургии (рис. 1)[2].
Рис1. Динамика синдицированного кредитования в России
Это обусловлено серьёзной сырьевой направленностью отечественной экономики.
Например, объем синдицированных кредитов производителя алюминия ОК «РУСАЛ» за период с 2016 по 2019 гг. достигли порядка 3200 млн долл. США. Как правило, кредитные синдикации представлены зарубежными банками, включая Commerzbank, Credit Agricole, Intesa, Nordea, RBI, Societe Generale, Unicredit, Bank of China, Banque Cantonale de Geneve. Некоторое недоверие к синдицированному кредитованию заключается в отсутствии доверия заемщика к сложной процедуре, имеющихся трудностей при поиске кредиторов, желающих участвовать в принятии рисков большого объема средств, и устаревших схемах проектного синдицированного финансирования, не подразумевающих участие в синдикатах других организаций, помимо банков. [1].
При проведении сопоставления показателей по синдицированному кредитованию и объемов кредитов, предоставленных юридическим лицам — резидентам и индивидуальным предпринимателям по видам экономической деятельности и отдельным направлениям использования средств, выявляется, что доля синдикаций в некоторых отраслях не достигает даже 1%. В нефтегазовой отрасли объем синдицированных займов российских компаний в 2021 году составлял 4 958,72 млн долл., в то время как по данным Банка России объем кредитов, предоставленных юридическим лицам — резидентам и индивидуальным предпринимателям в 2021 году в соответствующей отрасли достиг показателя 89 227, 92 млн долл. Таким образом, в 2021 г. удельный вес выданных синдицированных кредитов был лишь 5,56% от общего объема. К концу 2022 г. данный показатель сократился до 1,16%. Тенденция к снижению доли синдицированного кредитования в общем объеме выданных займов прослеживается по всем во секторам экономики. Так, например, в отраслях, ассоциированных с операциями с недвижимым имуществом, арендой и предоставлением услуг, идет снижение с 0,62% в 2017 г. до 0,39% в 2018 году. В октябре 2019 года вступили в силу новые правила по выдаче потребительских кредитов банками[3].
Рассмотрим существенные особенности такого кредитования. Синдицированный кредит в большинстве случаев является сделкой при участии нескольких кредиторов, при этом кредиторы (как правило, это банки, но иногда возможно и участие небанковских инвесторов) вступают в договорные отношения с заемщиком для предоставления кредита на общих условиях, регулируемых общим документом (или набором документов).
Каждый кредитор может действовать согласно нескольким основаниям, если обязательства кредитором не выполняются, на других членов синдиката эти обязательства не могут быть возложены. Синдицированный заем также может быть реализован на основе гарантии или наилучших усилий, или в виде клубной сделки [4].
Подписанной сделкой называют сделку, согласно которой организаторами гарантируются все обязательства, а затем происходит синдицирование кредита. В случае неполного подписания кредита, на андеррайтеров возлагается обязанность ссуды гарантированной суммы денег самому заемщику. После этого андеррайтеры имеют право продажи своего обязательства (или же его части) инвесторам в рамках вторичного рынка. Поэтому гарантированные ссуды обычно имеют более высокие комиссии, чем синдицированные ссуды на основе максимальных усилий.
Сделкой с максимальными усилиями называют сделку, в которой у организаторы не предоставляют гарантии заемщику. Организаторы берут на себя обязательства по конкретной сумме кредита и их обязанностью является предприятие всех возможных действий для поиска кредиторов, которые хотели бы взять на себя оставшиеся обязательства.
Таким образом, на заемщика ложится риск того, что в случае, если организаторы не смогут привлечь обязательства на всю сумму кредита, заемщик не получит необходимое количество запрошенных средств [3].
Клубная сделка может быть охарактеризована как кредит, который предварительно продан группе банков. Заемщик может самостоятельно организовать ссуду клуба или, пригласить специального организатора.
Чаще всего используют два типа кредитных линий: срочные кредитные линии и возобновляемые кредитные линии (в рамках которых есть варианты кредитных линий, мультивалютных заимствований и т. д.). Соглашения о синдицированном кредите для сделки инвестиционного класса могут быть представлены только срочным кредитом или возобновляемой кредитной линий, или же их комбинацией. Допускается как единичный заемщик , так и группа, так и присоединение новых заемщиков при определенных обстоятельствах [5].
В случае срочной кредитной линии кредитором предоставляются обязательства выдачи заемщику определенной суммы денег в течение установленного периода времени. Срок корпоративного кредита, как правило, обычно бывает от одного до пяти лет. Как правило, заемщику предоставляется короткий период после заключения кредитного соглашения («период доступности») для получения кредита до указанного максимального лимита кредита. Заемщик, как правило, уплачивает комиссию за обязательство в отношении подтвержденных неиспользованных сумм в течение периода доступности. Начисление процентов по синдицированным кредитам обычно выполняется по плавающей ставке (а не по фиксированной ставке, которая чаще встречается на рынке облигаций) [4].
Возобновляемая кредитная линия практики идентична срочной кредитной линии в том смысле, что она предоставляет заемщику максимальную совокупную сумму капитала, которая может быть использована заемщиком в течение определенного периода времени. Однако, в отличие от срочного кредита, период доступности обычно распространяется почти на весь срок кредита, что позволяет заемщику использовать, погашать и повторно получать весь кредит или часть кредита по своему усмотрению (при условии соблюдения определенных заранее согласованных условий) [1].
Каждый заем оформляется на определенный период времени, обычно один, три или шесть месяцев, после чего он должен быть погашен, но также возможно и переоформление. Погашение возобновляемой ссуды происходит в виде запланированного сокращения общей суммы кредита с течением времени, либо путем погашения всех непогашенных кредитов в дату окончательного погашения кредита.
Возобновляемый кредит, предоставленный для рефинансирования другого возобновляемого кредита и полученный в тот же день, когда должен быть погашен кредит со сроком погашения, известен как «ролловерный кредит», при условии, что он предоставляется в той же валюте и составляет сумму, равную или меньшую, срок погашения кредита [5].
Условия предоставления пролонгируемой ссуды, в большинстве случаев являются менее обременительными, чем для других ссуд. Возобновляемая кредитная линия в настоящий момент может быть признана самым гибким инструментом финансирования, поскольку она может быть привлечена заемщиком в форме простого кредита или она может сочетать в себе различные виды финансового приспособления [4].
Библиографический список
- Алеевская Д.А. Перспективы развития синдицированного кредитования. – М., 2021.
- Группа компаний Cbonds [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://cbonds.ru// (Дата обращения: 18.02.2022).
- Макаров А.С. Синдицированное кредитование и его современное развитие в России.– Саратов, 2017.
- Перепелкина Е.А. Проблемы структурирования синдицированных кредитов по российскому праву // Банковское право. – 2018. – №1. – С. 7-11.
- Тарасов А. Процесс подготовки документации банковских синдикаций // Юридическая работа в кредитной организации. – 2021. – №2