Перед российской экономикой уже долгое время стоит нерешенный вопрос привлечения инвестиций на свою территорию. В рамках решения данного вопроса была создана концепция МФЦ в Москве, который, как предполагалось, стал бы уверенным шагом вперед к решению насущного инвестиционного вопроса. Концепция разработана Минэкономразвития России в августе – октябре 2008 года с участием Минфина России, ФСФР России и других заинтересованных федеральных органов исполнительной власти, Банка России, правительства Москвы, с привлечением представителей бизнеса, финансовых институтов, представителей экспертного сообщества. [1]

В общем плане, мировые финансовые центры (англ. International financial centres) — это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Мировые финансовые центры — Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург, Сингапур и др. [2]

Как сообщает Минэкономразвития России, создание в Российской Федерации международного финансового центра должно способствовать повышению привлекательности российских финансовых институтов для национальных и зарубежных участников – инвесторов, эмитентов, финансовых посредников.

Следуя информации, приведенной на странице самого проекта МФЦ, его цель – построение в России высокотехнологичного и конкурентного на мировом уровне финансового рынка, увеличение возможностей для населения участвовать в финансовых операциях. Ключевая особенность проекта – поддержка со стороны государства, выраженная в разноуровневой координации политики, направленной на формирование МФЦ [4].

Однако остается нераскрытым вопрос об изначальной вероятности успеха проекта. Под разделом «критерии успеха проекта» содержится лишь информация, говорящая, что об успехе можно будет судить только в будущем, причем в отдаленном будущем, т.к. проект долгосрочный.

По отношению к данной концепции было выдвинуто множество критических обзоров, как оправдывающих проект, так и отвергающих его. Даже после введения санкций со стороны Запада, обсуждения все еще продолжаются. Премьер министр Медведев в интервью газете «Ведомости» заявил, что «санкции пройдут, через некоторое время, от них не останется и следа, а задача построения МФЦ остается». [3]

В данной статье мы попытаемся разобраться, а стоит ли так усиленно бороться за МФЦ, помогать ему расти силами государственного бюджета, с точки зрения развития именно финансовой сферы отечественной экономики. Для этого проанализируем условия построения МФЦ по нескольким критериям,  а именно 1 – рынок ценных бумаг и  2 – банковский сектор. Дабы исключить кризисный и посткризисный факторы в России, возьмем данные на начало 2014 года.

Начнем с анализа рынка ценных бумаг:

• Объем компаний, включенных в листинг ценных бумаг, может подсказать, насколько услуги биржи популярны и среди кого. Так, количество компаний, прошедших листинг на Московской бирже – 280 компаний [6-7], у Лондона этот показатель – 2864, у Франкфурта – 886 компаний. Видно, что услуги российских бирж не пользуются популярностью, либо вовсе недоступны широкому кругу компаний. Следственно диверсификации на нашей бирже достигнуть труднее, чем на иностранных.
• Наличие значимого фондового рынка легко определить по капитализации крупнейшей биржи. Так, у Московской биржи на начало 2014 года капитализация составляла 773,32 млрд. дол. США [5], тот же показатель у Лондона равен 3396 млрд. дол. США, у Франкфурта 1486 млрд. дол. США. [7-9] Данный фактор говорит о малом объеме средств на рынке.
• У Москвы беспрецедентный показатель концентрации – 48% всей капитализации рынка приходится на 6 крупнейших компаний, такого нет ни на одной развитой бирже мира.[5]
• На Московской бирже практически не обращается иностранный капитал, исключение – Polymetal International plc., чья капитализация составляет всего 0,5% рыночной [5].

Из всего этого можно сделать единственный вывод – Москва сильно отстает от своих конкурентов: количество обращающихся компаний на рынке мало, капитализация недостаточна, при этом биржа вообще не привлекает иностранных эмитентов. Единственное, что у нас сейчас есть – опыт проведения IPO [8-10], да и тот не очень обширный.

Но что в банковском секторе?

• Число кредитных организаций, зарегистрированных Банком России в начале 2014 года – 1071, из них всего 76 иностранных банков. Это всего 7,1% от всех банков в РФ. [11]
• При этом иностранное представительство глобальных финансовых игроков, таких как Salomon Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Shearson Lehman, First Boston, Morgan Stanley отсутствует. Глобальные финансовые игроки представлены лишь одной сетью – Ctitgroup inc. в лице Citibank.
• Рубль не торгуется на международном валютном рынке [10-12].

Обобщая анализ, мы приходим к выводу, что развитие финансового сектора в РФ на данный момент таково, что неспособно обеспечить формирование эффективного международного финансового центра. Хочется также отметить, что Москва уже давно сконцентрировала большинство финансовых потоков на своей территории, что, возможно, говорит о ее потенциале первого российского МФЦ. Также в российском праве наметились тенденции к конкретизации прав собственности инвесторов и улучшения правового сопровождения сделок с ценными бумагами в целом. Однако мы не беремся в данной статье рассуждать об текущих общеэкономических вопросах страны, оставляя данный аспект, также как правовой и социальный, для дальнейшего рассмотрения.

В ходе работы стало ясно, что Российская Федерация просто не готова к реализации проекта Московского МФЦ. Исходя из повсеместно выдвигаемых критериев успешности подобных проектов, России еще предстоит:

• Обеспечить стабильно высокий экономический рост, в результате которого сформируется базис для роста финансовой привлекательности
• Диверсифицировать экономику, освободиться от сырьевой зависимости. В результате этого шага рынок ценных бумаг наполнится представителями разных видов деятельности, которые могут двигаться в ценовом диапазоне разнонаправлено, тем самым позволяя хеджировать вложения инвесторов.
• Обеспечить конкурентоспособность национального банковского сектора. При кредитных ставках, превышающих 15-20% годовых невозможно говорить об ускоренном росте, как экономики, так и сферы финансов в частности.
• Создать условия для присутствия в экономике РФ иностранных представителей, филиалов крупных международных корпораций, как банковских, так и небанковских.

1. Создание международного финансового центра [Электронный ресурс] // Официальный сайт Минэкономразвития РФ. Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/activity/sections/finances/creation/
2. Мировые финансовые центры [Электронный ресурс] // Википедия, свободная энциклопедия. Режим доступа:https://ru.wikipedia.org/wiki/ Мировые_финансовые_центры
3. Медведев Д.А.: Россия не оставила идею Международного финансового центра [Электронный ресурс] // официальный сайт РИА-Новости. Режим доступа: http://ria.ru/economy/20140908/1023178733.html
4. МФЦ: основные факты [Электронный ресурс] // официальный сайт Московского международного финансового центра. Режим доступа: http://mfc-moscow.com/index.php?id=36
5. Рыночная капитализация ценных бумаг по итогам торгов в ЗАО “ФБ ММВБ” на конец IV квартала 2013 года [Электронный ресурс] // Официальный сайт Московской биржи. Режим доступа: http://moex.com/a2261
6. Лиханова З. К. Комбинированный подход к оценке кредитоспособности клиента строительной сберегательной кассы / З. К. Лиханова, М. А. Глушкова // Финансы и кредит. – 2014. – №7. – С. 22-29.
7. Московская биржа [Электронный ресурс] // Википедия, свободная энциклопедия. Режим доступа:https://ru.wikipedia.org/wiki/Московская биржа
8. Фондовые биржи мира [Электронный ресурс] // Форекс портал для профессионалов Режим доступа:http://www.forexmaster.ru/lib/se.html
9. Лиханова З. К. Обоснование модели оценки стоимости компании в процессе принятия инвестиционных решений / З. К. Лиханова // Экономический анализ: теория и практика, №23 – 2010. – С.23-27
10. Привлечение новых эмитентов. Годовой отчет Московской биржи [Электронный ресурс] // Официальный сайт Московской биржи. Режим доступа: https://moex.com/ru/Report/2013/new_emitent_page.html
11. Финансы России. Статистический сборник Росстата [Электронный ресурс] // официальный сайт Росстата. Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b14_51/Main.htm
12. Комментарии. Почему рубль не торгуется на международном рынке? [Электронный ресурс] // официальная страница «Вести. Экономика». Режим доступа: http://www.vestifinance.ru/videos/17714

Все статьи автора «stat-ma»