Оценка инвестиционной привлекательности в данной статье производится на основе анализа стратегической эффективности индустриального парка. Для этого используется подход, основанный на применении коэффициента корреляции Спирмена [1]. Конечно, данная методика не является однозначным показателем привлекательности для инвестирования. Требуется глубокий анализ не только стратегической эффективности, но и таких важных показателей, как оценка положения на рынке, изучение деловой репутации, собственников, акционеров и т.д.
Анализ положения на рынке необходим при каждой оценке инвестиционной привлекательности, но и также необходим при планировании развития индустриального парка. Без объективной оценки рыночной позиции и понимания своего текущего положения невозможно определить направления развития бизнеса, сформулировать цели экономической деятельности и разработать мероприятия, направленные на достижение этих целей [2]. Вместе с тем, деловая репутация тоже оказывает положительное влияние на результаты хозяйственной деятельности.
Как правило, анализ положения на рынке проводится в рамках формирования стратегии развития предприятия или используется для отслеживания результатов деятельности и, при необходимости, корректировки стратегии.
Реализация стратегии развития компании сопровождается изменениями в сравнительной динамике экономических показателей, поэтому задача ее оценки состоит в измерении степени соответствия фактической структуры показателей нормативной. Фундаментом оценки деловой активности организации с учетом условий интенсивного типа развития является чистая прибыль, прибыль от продаж, выручка от реализации, себестоимость реализованной продукции, работ, услуг, а также показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
Нормативная система показателей (нормативный ряд) темпов роста показателей развития организации выглядит следующим образом:
где Т — темп роста показателя (%); ЧП — чистая прибыль, ПП — прибыль от продаж; ВР — выручка от продаж; ДЗ — дебиторская задолженность; СС — полная себестоимость продаж; ЗП — фонд заработной платы.
Нормативный ряд темпов роста показателей развития организации является базой для сравнения с фактическим рядом, который определяется в несколько этапов:
На первом этапе обобщаются абсолютные показатели финансово-экономической деятельности организации.
Данные абсолютных показателей финансово-экономической деятельности не позволяют дать оценку деятельности анализируемой компании, поскольку являются трудно сопоставимыми. Поэтому следующим шагом является выявление их динамики, на основе определения темпов роста по формуле (2):
(2)
На основании полученных данных об изменении финансово-экономических показателей формируются их динамические ряды, которые сопоставляются с нормативным рядом с целью определения коэффициента ранговой корреляции. Для расчета данного коэффициента используется формула:
.gif){kind=small}
(3)
где d — разница между фактическим рейтингом показателя и нормативным;
n — число показателей (рангов) в динамическом ряду.
Исходя из формулы расчета, коэффициент может принимать значения в диапазоне [–1;1].
Исходя из логики расчета, однозначный вывод об эффективности стратегического развития компании можно делать в том случае, если коэффициент корреляции Спирмена равен единице (фактические динамические ряды показателей финансово-экономической деятельности совпадают с нормативными). Однако на практике такая ситуация встречается крайне редко, поэтому в рамках анализа инвестиционной привлекательности используется следующая система оценки уровня стратегической эффективности компании-цели, определяемой на основе расчета коэффициента Спирмена [3] (табл. 1):
|
№
п/п |
Критерии оценки
|
|
1
|
Ксп= 1, устойчивая позитивная тенденция |
|
2
|
Ксп в диапазоне [+0,5; +1] на протяжении всего исследуемого периода, показатели “чистая прибыль”, “прибыль от продаж” не опускаются ниже третьей позиции в фактическом динамическом ряду |
|
3
|
Ксп в диапазоне [0; +0,5] отсутствует четкая динамика показателей фактического ряда |
|
4
|
Ксп в диапазоне [‐0,5; 0] наблюдается значительный разброс показателей в фактическом динамическом ряду. Отсутствует четкая тенденция их изменения за исследуемый период |
|
5
|
Ксп в диапазоне [‐1; ‐0,5] четкая обратная тенденция за весь исследуемый период. Показатели “чистая прибыль”, “прибыль от продаж”, “выручка от продаж” замыкают динамический ряд |
Данные коэффициенты позволяют сделать выводы о стратегической эффективности компании, что серьезно влияет на инвестиционную привлекательность.
Проведем анализ на основе данных индустриального парка в г.Екатеринбург. Основные технические характеристики которого – возможность создания складов временного хранения или высокотехнологичных/мультитемпературных складов, ориентированных на авто и жд – перевозки с использованием примыкающих автодорог и жд-путей. Категория парка – green field. Площадь земельного участка 5 948 030 кв.м. Общая площадь застройки 2 148 700 кв.м.
|
Год
|
Чистая прибыль
|
Прибыль от продаж
|
Выручка от продаж
|
Дебиторская задолженность
|
Себестои-мость
|
Фонд ЗП
|
|
Индустриальный парк
|
||||||
|
2015
|
-10
|
10
|
50
|
0
|
40
|
20
|
|
2016
|
39
|
60
|
140
|
0
|
80
|
21
|
|
2017
|
97
|
120
|
200
|
0
|
80
|
23
|
|
2018
|
216
|
240
|
360
|
0
|
120
|
24
|
|
2019
|
244
|
270
|
390
|
0
|
120
|
26
|
|
2020
|
273
|
300
|
420
|
0
|
120
|
27
|
|
2021
|
301
|
330
|
450
|
0
|
120
|
29
|
|
2022
|
320
|
350
|
470
|
0
|
120
|
30
|
|
2023
|
328
|
360
|
480
|
0
|
120
|
32
|
|
2024
|
347
|
380
|
500
|
0
|
120
|
33
|
|
2025
|
365
|
400
|
520
|
0
|
120
|
35
|
|
2026
|
384
|
420
|
540
|
0
|
120
|
36
|
|
2027
|
392
|
430
|
550
|
0
|
120
|
38
|
|
2028
|
401
|
440
|
560
|
0
|
120
|
39
|
|
Год
|
Чистая прибыль
|
Прибыль от продаж
|
Выручка от продаж
|
Дебиторская задолженность
|
Себестои-мость
|
Фонд ЗП
|
|
Индустриальный парк
|
||||||
|
2016
|
49
|
50
|
90
|
0
|
40
|
1
|
|
2017
|
58
|
60
|
60
|
0
|
0
|
2
|
|
2018
|
119
|
120
|
160
|
0
|
40
|
1
|
|
2019
|
28
|
30
|
30
|
0
|
0
|
2
|
|
2020
|
29
|
30
|
30
|
0
|
0
|
1
|
|
2021
|
28
|
30
|
30
|
0
|
0
|
2
|
|
2022
|
19
|
20
|
20
|
0
|
0
|
1
|
|
2023
|
8
|
10
|
10
|
0
|
0
|
2
|
|
2024
|
19
|
20
|
20
|
0
|
0
|
1
|
|
2025
|
18
|
20
|
20
|
0
|
0
|
2
|
|
2026
|
19
|
20
|
20
|
0
|
0
|
1
|
|
2027
|
8
|
10
|
10
|
0
|
0
|
2
|
|
2028
|
9
|
10
|
10
|
0
|
0
|
1
|
Таблица 4. Фактические динамические ряды показателей экономической деятельности индустриального парка
|
Год
|
ЧП
|
ПП
|
ВР
|
ДЗ
|
СС
|
ФЗП
|
Коффициент корелляции Спирмена |
|
Нормативный ряд показателей
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
х
|
|
Индустриальный парк
|
|||||||
|
2016
|
3
|
2
|
1
|
6
|
4
|
5
|
0,6
|
|
2017
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2018
|
3
|
2
|
1
|
6
|
4
|
5
|
0,6
|
|
2019
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2020
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2021
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2022
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2023
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2024
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2025
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2026
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2027
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
|
2028
|
3
|
2
|
1
|
5
|
6
|
4
|
0,6
|
В результате можно сделать некоторые выводы. На основе анализа мы видим, что коэффициент Спирмена у рассматриваемого предприятия находится на достаточном уровне, учитывая сложившуюся экономическую ситуацию, также показывает уверенные стабильные экономических показатели на всем периоде оценки.
Однако, как при оценке инвестиционной привлекательности, так и при планировании развития компании необходимо определить положение компании на рынке. Это так же позволяет определить цели компании, направление развития бизнеса, разработать мероприятия для достижения поставленных целей. Один из основных критериев оценки бизнеса – деловая репутация, которая непосредственно влияет на стоимость компании и результаты хозяйственной деятельности.
Обычно, анализ положения компании на рынке проводится для формирования стратегии развития предприятия или используется для отслеживания результатов деятельности и, при необходимости, корректировки стратегии.
Таким образом, инвестиционную привлекательность не всегда можно оценивать только на основе анализа стратегической эффективности.
Библиографический список
- Кендэл М. Ранговые корреляции: –М: Изд-во МИУ, 1975. – 47
- Ильина А.В. Стратегический управленческий учет для бизнеса (учебник) / Ильина А.В., Юрьева Л.В., Илышева Н.Н. // Москва: НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 336 с.
- Ендовицкий Д.А. Соболева В.Е. Анализ инвестиционной привлекательности компании-цели M&A // Экономический анализ: теория и практика. 2008. №4. С. 2-9
- Инвестирование [электронный ресурс]/ Как вложить деньги в акции правильно: рекомендации по инвестированию: http://yurbol.ru/kak-vlozhit-dengi-v-akcii-pravilno-rekomendacii-po-investirovaniyu/, свободный (дата обращения: 15.10.2016).
- IndexBox [электронный ресурс]/ Состояние и перспективы строительной отрасли РФ в 2016–2017 гг.: http://www.indexbox.ru/news/sostojanie-i-perspektivy-stroitelnoj-otrasli-rf/, свободный (дата обращения: 17.10.2016).
- Инвестирование [электронный ресурс] Лучшие акции для инвестирования в 2016-2017: http://investr-pro.ru/luchshie-aktsii-dlya-investirovaniya.html свободный (дата обращения: 15.10.2016).