Актуальность темы заключается в том, что оптимизация дивидендной политики является важной составляющей в достижении этой цели: без взвешенной и обоснованной дивидендной политики не может существовать эффективная инвестиционная политика, поскольку инвестор стремится к выбору такой компании, где, помимо дохода от прироста капитала за счет курсовых разниц акций, он получит устойчивый доход в виде дивидендов.

Проблеме формирования дивидендной политики в странах с развитой рыночной экономикой посвящены многочисленные научные исследования. Теоретические подходы к формированию дивидендной политики рассматривают этот процесс наряду с другими с позиции воздействия ее на рыночную стоимость компании и благосостояние акционеров.

Помимо этого, дивидендная политика оказывает влияние и на многие аспекты управления финансами компании, к которым относятся: движение денежных и финансовых средств, ликвидность, структура капитала, цена акций и стоимость бизнеса.

Дивидендная политика компании, как составная часть ее финансовой политики, предполагает выбор пропорции между потребляемой акционерами и капитализируемой частями прибыли для достижения конкретных целей компании.

В широком смысле под дивидендной политикой компании следует понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общий собственный капитал компании.

Общая схема разработки дивидендной политики компании представлена на рисунке 1.

Рис.1 Схема разработки дивидендной политики компании

Невозможно сформировать успешную дивидендную политику без углубленного изучения факторов, влияющих на нее: инвестиционные, финансовые, правовые, организационные и многие другие.

Выбор типа дивидендной политики компании осуществляется в соответствии с ее финансовой политикой и основан на теориях влияния размера выплачиваемых дивидендов на цены акций и благосостояние акционеров: теория независимости дивидендов, теория предпочтительности дивидендов, теория минимизации дивидендов, сигнальная теория дивидендов, теория соответствия дивидендной политики составу акционеров.

Практическое использование теорий дивидендной политики позволило выделить три основных подхода к формированию дивидендной политики компании – консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный. Каждому типу дивидендной политики компании соответствует определенная методика дивидендных выплат (таблица 1).

Табл. 1. Основные типы дивидендной политики акционерного общества

Дивидендная политика включает в себя принятие решения о выплате акционерам прибыли в форме дивидендов или удержании ее для инвестирования в компании. При этом если уровень рентабельности инвестиционных проектов превышает требуемый, то инвесторы могут предпочесть вариант накопления. Если ожидаемая прибыль от инвестиций равна или меньше требуемой, то инвесторы предпочтут выплату дивидендов.

При решении вопроса о распределении прибыли очень важно проведение обоснованной дивидендной политики не только на уровне компании, но и в аспекте движения рыночных курсов акций на фондовых биржах. Это связано с тем, что изменение курсов акций служит для инвестора основной информацией о работе конкретного эмитента.

Таким образом, можно отметить, что последовательная и понятная инвесторам дивидендная политика является необходимым элементом стратегии компании, ориентированной на долгосрочный рост капитализации. Грамотно сформированная и эффективная дивидендная политика подчеркивает репутацию компании в глазах инвестиционного сообщества, а также улучшает ее корпоративный имидж.

В последние годы российские компании уделяют повышенное внимание вопросам формирования эффективной дивидендной политики. В частности, к таким примерам можно отнести компании нефтяной отрасли: ОАО «Газпром», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «НК «Роснефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Татнефть» и многие другие. Важность рассмотрения данного вопроса заключается в том, что выбор рациональной дивидендной политики позволяет не только максимизировать благосостояние акционеров компании, но и повышать ее инвестиционную привлекательность, тем самым обеспечивая финансирование производственной деятельности.

Большинство компаний к настоящему моменту регламентировали принципы, порядок расчета, условия выплаты дивидендов, разработав и утвердив соответствующие Положения по дивидендной политике (таблица 2).

Табл. 2. Содержание дивидендной политики нефтяных компаний России

Основные показатели, характеризующие дивидендную политику нефтяных компаний России, представлены в таблице 3.

Табл. 3. Показатели дивидендной политики нефтяных компаний в 2010 году

Сравнительный анализ дивидендной политики ведущих компаний нефтяной отрасли России свидетельствует, что рассмотренные компании имеют разные типы дивидендной политики. ОАО «Газпром» придерживается политики остаточного типа с отказом от инвестиционных вложений в пользу выплат акционерам, ОАО «ЛУКОЙЛ» – политики фиксированных дивидендных выплат, ОАО «Сургутнефтегаз» – политики стабильного уровня дивидендов, ОАО «НК «Роснефть» – политики постоянного возрастания размера дивидендов.

Таким образом, можно сделать вывод, что единой дивидендной политики компаний в настоящее время не существует. На разных этапах своего становления и развития, в различных ситуациях, складывающихся на рынке, компании стремятся либо форсировать накопление, либо наращивать дивидендный доход акционеров. Данные действия имеют свою цель повышение инвестиционной привлекательности и финансово-хозяйственной деятельности компании в целом.

Контроллинг как инструмент экономического анализа, бюджетирования и антикризисного управления включает разработку менеджерами предприятия программы, способной своевременно диагностировать состояние основных показателей деятельности предприятия на стадии вхождения в кризисную зону [1].

Контроллинг является эффективным инструментом методико-аналитического обеспечения при оценке и аудите предбанкротного состояния в ходе проведения финансового мониторинга  [2].

В связи с этим актуальность выбранной темы определяется особенностями формирования и развития механизма контроллинга финансового состояния для обеспечения финансовой стабильности и роста конкурентоспособности предприятия.

Предметом исследования является изучение сущности финансового контроллинга, а также анализ и последующая оценка использования финансовых ресурсов предприятия. В качестве объекта данной работы выступает Кондитерский концерн.

Согласно одной из трактовок, финансовый контроллинг представляет собой контролирующую систему, обеспечивающую концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях финансовой деятельности предприятия, своевременное выявление отклонений фактических ее результатов от предусмотренных и принятие оперативных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию [3, 24].

Анализ финансовых показателей, произведенный по данным отчета о прибылях и убытках, позволяет выявить возможность улучшения финансового положения Кондитерский концерн», а также принять экономически обоснованные решения по результатам расчетов.

По данным таблицы 1, видно, что денежная выручка от реализации продукции стабильно увеличивалась: в2014 г. выросла  на 11,16% по сравнению с2013 г., а к концу2015 г. – еще на 10,06%.  Однако на основании данных изменений пока еще нельзя однозначно сказать об эффективности деятельности предприятия.

Таблица 1 – Показатели формирования финансовых результатов изучаемого предприятия в 2013-2015 гг.

Необходимо учесть, что полная себестоимость проданной продукции также имела тенденцию к росту на протяжении всего изучаемого периода: в2014 г. увеличилась на 17,41%, а еще через год – на 22,53%. Данный факт оказал отрицательное влияние на финансовый результат предприятия и снизил прибыль от продаж на 8,53% в2014 г. и 57,16% в2015 г. В свою очередь, валовая прибыль тоже сократилась на 7,35% в2014 г. и 36,75% в2015 г. В Кондитерский концерн также отмечается незначительное снижение коммерческих расходов на 1,8% в2014 г. и их заметное увеличение на 30,66% в2015 г., также оказавшее влияние на сокращение прибыли.

Что касается прочих доходов и расходов, то они менялись резко и их динамика носила нестабильный характер. Так, в2014 г. прочие доходы увеличились почти в 5 раз (на 460%), а расходы выросли на 179,36%, после чего они быстро сократились на 31,91% и 34,67% соответственно. Несмотря на значительное увеличение прочих расходов, деятельность предприятия можно признать эффективной, так как темп прироста доходов оказался намного выше темпа прироста расходов в2014 г., а в2015 г. расходы сокращались более быстрыми темпами по сравнению с доходами.

Одной из главных составных частей финансовой отчетности предприятия является прибыль до налогообложения. Она позволяет информировать партнеров компании о сохранности вложений и размере дохода, на который инвесторы могут рассчитывать в будущем. Клиенты же на основании этого показателя могут судить о надежности и взаимовыгодности сотрудничества. В2014 г. изучаемому предприятию удалось получить максимальную прибыль до налогообложения, равную 1 370 767 тыс. руб., после чего произошло ее снижение на 33,91%.

В качестве итогового финансового результата функционирования Кондитерский концерн можно выделить чистую прибыль. В 2013-2014 гг. она имела явно выраженную положительную динамику в развитии с темпом прироста, равным 41,49%. К концу2015 г. чистая прибыль сократилась на 29,36%, что говорит о снижении эффективности деятельности предприятия и может привести к уменьшению величины активов.

В ходе проведенного исследования было выявлено, что первоочередной проблемой, стоящей перед Кондитерский концерн, является снижение прибыли по всем статьям за анализируемый период. В целях увеличения прибыли на предприятии необходимо осуществлять контроль над состоянием издержек обращения и выявить, за счет чего они сформированы. Снижение себестоимости предлагается провести за счет следующих мероприятий:

• уменьшение транспортных расходов путем изменения условий завоза товаров, расширения их закупки у местных поставщиков на льготных условиях, развития централизованной доставки и кольцевого завоза товаров, совершенствования товародвижения;
• заключение долгосрочных контрактов на поставку товаров для дальнейшей реализации с производителями кондитерской продукции, а не через посредников;
•  сокращение расходов на оплату труда путем сокращения численности работающих до оптимальных размеров и улучшения использования рабочего времени;
•  устранение перерасходов по сравнению с планом по остальным статьям издержек обращения.

Таким образом, реализовав все выше предложенные мероприятия, Кондитерский концерн  получит реальную возможность улучшить свое финансовое состояние.

Поиск резервов должен осуществляться в соответствии со следующими принципами:

1. должен носить научный характер, основываться на знаниях экономических законов;

2. системность;

3. принцип предотвращения повторного счета резервов вытекает непосредственно из предыдущего;

4. одним из требований к поиску резервов является обеспечение их комплектности;

5. резервы должны быть экономически обоснованными;

6. поиск резервов должен быть оперативным [1].

Методы оценки резервов улучшения финансового состояния предприятия достаточно исследованы в отечественной научной литературе [2,3,].

Целью исследования является выявление резервов роста эффективности деятельности. Объектом исследования является коммерческое предприятие г.Воронеж. Предметом исследования является экономические показатели и эффективность работы предприятия.

Информационной основой для анализа явились материалы и отчетность  рассматриваемого предприятия.

В изучаемом периоде 2013-2014 гг. рентабельность продаж увеличилась на 4,32%,а это значит, что выручка растёт быстрее, чем затраты. Причинами данной ситуации могут быть: увеличение объема продаж, изменение в ассортименте продукции, но к 2015 году она снизилась на 5%.

Рентабельность производства в2014 г. по сравнению с2013 г. увеличилась на 6,94%,а к2015 г. снизилась на 7,94% возможно из-за неоправданного прироста активов в обороте. Рентабельность активов увеличилась к2014 г. на 14,32%.  Именно способность руководства фабрики эффективно использовать ее активы для получения прибыли, отражая среднюю доходность, полученную на все источники капитала (собственного и заемного). В2015 г. произошло снижение данного показателя на 2,16%.

Данные для анализа показателей рентабельности деятельности предприятия за 2013-2015 гг. представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Показатели рентабельности изучаемого предприятия в 2013-2015 гг.

Рентабельность собственного капитала в 2014 г. по сравнению с 2013 г. увеличилась на 18,3%,который показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 руб. собственного капитала в процентном выражении. Это значение к 2015 г. уменьшилось на 4,38%.

Экономическая рентабельность в2014 г. резко увеличилась на 17,57% , и затем к2015 г. снизилась на 3,21%.

Можно сделать вывод, что рентабельность продаж и производства увеличились в2014 г. по сравнению с2013 г. за счёт увеличения валовой прибыли, рентабельность активов и собственного капитала увеличилась за счёт увеличения чистой прибыли, экономическая рентабельность увеличилась благодаря увеличению балансовой прибыли. В2015 г. по сравнению с2014 г. темпы снизились и все отрицательны, что неблагоприятно для дальнейшего развития фабрики.

В качестве мероприятий по повышению эффективности деятельности можно предложить следующие: внедрить новые технологии, снизить себестоимость продукции, за счёт экономии расходов, но при этом сохранить качество.

Для того чтобы восстановить платёжеспособность неплатёжеспособных предприятий при установленной финансовой поддержке необходимо провести следующие мероприятия:

• введение новейших форм и методов управления;
• увеличение эффективности деятельности маркетинга;
• сокращение производственных затрат;
• уменьшение кредиторской и дебиторской задолженности;
• повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления и использование краткосрочных финансовых вложений;
• на основе инвентаризации продажа готовой продукции, лишнего оборудования, незавершённого производства, материалов;

Для получения в будущем прибыли существуют следующие мероприятия:

- повышение объемов реализации;

- осуществление поиска и  получение новых источников доходов;

- сокращение простоев оборудования по вине работников и расходов на ремонт;

- увеличение стоимости товаров;

- активная работа с дебиторами;

- находиться в постоянном поиске отечественных заказчиков на услуги, которые могут быть оказаны  предприятием;

- провести анализ спроса на рынке, а так же непосредственно, на предоставление новых услуг, которые отвечают возможностям  предприятия;

- создать эффективную рекламу всех услуг на предприятии;

- проводить продуктивную коммерческую  деятельность (например, сдача в аренду пустующих помещений и территорий, сбыт товаров различных предприятий и т.д.);

- сокращение накладных расходов и производственных издержек по производимым товарам и  услугам.

Использование и совершенствование вышеперечисленных направлений будет способствовать повышению рентабельности и доходности исследуемого предприятия.