На сегодняшний день существует достаточно широкий перечень различных способ привлечения финансовых ресурсов или форм финансирования. Традиционно финансовые ресурсы подразделяют на три основных вида:

1. Собственные средства (уставный капитал, накопленная чистая прибыль)
2. Заемные средства (долгосрочные и краткосрочные кредиты, займы)
3. Инвестиции (частные вложения, доли в уставном капитале, субсидии)

Обратимся к анализу основных форм финансирования, которые доступны предприятиям малого бизнеса. По конечному виду получения источников средств можно подразделить их на основные (прямые) и производные (косвенные). К прямым формам финансирования относятся договора, в результате заключения которых малое предприятие получает непосредственно денежные средства как источник обеспечения деятельности. К таким формам относятся:

• банковские кредиты
• государственные субсидии
• накопленная чистая прибыль предприятия.

Под производными формами финансирования следует понимать формы обеспечения деятельности предприятия, получаемые не в виде непосредственно денежных средств, а в виде какого-либо актива или действия, оказывающего влияние на рост выручки предприятия. К данным формам будем относить:

• лизинг
• факторинг
• интеграция
• кооперация.

Следует отметить, что перечисленные выше косвенные формы финансирования начали применяться в российской практике относительно недавно, таким образом, они составляют основу современных инструментов финансового менеджмента для малых предприятий.

В современной литературе такие явления как интеграция и кооперация напрямую не относят к формам финансирования. Хотя процесс реализации этих мероприятий оказывает влияние как на рост активов предприятия, так и на рост выручки от реализации продукции. Поэтому в данной статье мы будем рассматривать интеграцию и кооперацию малых предприятий как формы косвенного финансирования.

Если рассматривать формы финансирования с точки зрения конечной цели их применения, т.е. обеспечения деятельности предприятия, то следуют понимать, что они направлены на формирование средств (или активов) предприятия, а так же на увеличение выручки предприятия, как последующего источника обеспечения деятельности.

Обобщая сказанное выше, основные формы финансирования предприятия можно разделить по функциональной направленности, а так же по конечному объекту обеспечения.

Таблица 1. Основные формы финансирования малых предприятий.^[1]

Рассмотрим особенности  использования вышеперечисленных форм финансирования на предприятиях малого бизнеса.

На малых предприятиях в силу специфики их функционирования и наиболее распространенной отраслевой принадлежности к торговли могут отсутствовать внеоборотные активы, источниками формирования оборотных активов часто служат заемные средства и кредиторская задолженность. [1, с.15] Основными источниками заемных средств являются коммерческие банки. Малый бизнес по ряду причин является привлекательной сферой деятельности кредитных организаций. С точки зрения банков, положительными моментами сотрудничества с малыми предприятиями являются достаточно небольшие сроки окупаемости ссуд, гибкость малого бизнеса, позволяющая реагировать на изменения рыночной конъюнктуры, а также способность малых предприятий к внедрению новых технологий. [2] Однако, в то же время существует ряд серьезных проблем с получением кредита предприятием малого бизнеса. К примеру, большинство банковских программ кредитования малого бизнеса предполагает предоставление обеспечения по кредиту в виде залога и/или поручительства. Причем залоговым обеспечением должны выступать высоко- и среднеликвидные активы (автотранспорт, недвижимость). Далеко не все предприятия малого бизнеса имеют данные активы в собственности. Однако, здесь на помощь малым предприятиям приходит такая форма финансирования как микрокредитование, являющаяся по сути разновидностью банковского кредита, но имеющая при этом некоторые особенности. Особенности функционирования микрофинансовых организаций заключаются:

• в сокращении операционных затрат по оказываемым услугам;
• в уменьшении времени обслуживания клиентов;
• в использовании гибких требований по обеспечению кредита;
• в увеличении суммы выдаваемого кредита на основании предоставляемого заемщиком баланса и (или) наличия обеспечения, а также с течением времени при наличии положительной кредитной истории. [3]

Кроме этого надо отметить, что российские банки выдают небольшие креди­ты малому бизнесу под более высокие проценты, чем по крупным кредитам большим предприятиям. Одна из причин высоких процентов по кредитам для предприятии малого бизнеса — большой риск их кредитования. Финансовое состо­яние этих предприятий нестабильное и неопределенное, да и низкая капитализация существенно увеличивает риск невозврата кредитов. [4, с.120-121]

Тем не менее, банковский кредит зачастую является основным источником формирования средств, обеспечивающих деятельность малого предприятия.

Говоря об инвестициях в малый бизнес, следует отметить, что основным инвестором малого предприятия (помимо его владельца) чаще всего выступает государство. Частные инвестиции более распространены в крупном бизнесе, т.к. инвестор планирует получать дивиденды от своих вложений, а в масштабах малого бизнеса их размер будет не так велик, да и сами инвестиции чаще всего носят венчурный характер. Государственная поддержка малого бизнеса обеспечивает ему финансовую устойчивость и возможность конкурировать с крупными и средними предприятиями. Эта поддержка заключается в предоставлении малым предприятиям налоговых отсрочек, льгот, инвестиционных кредитов, льготного доступа к кредитным ресурсам банков, снижения процентов по кредитам и других возможностей, вплоть до участия в выполнении государственных заказов. [1, с.15-16] Кроме этого к мерам государственной поддержки малого бизнеса относится субсидирование. В данном случае государство вкладывает средства в малые предприятия условно на безвозмездной основе. Свои «дивиденды» государство со временем получает в виде налоговых платежей.

Однако, следует отметить, что процесс субсидирования малых предприятий на сегодняшний день далек от совершенства. Так субсидии может получить ограниченный круг предприятий, удовлетворяющих определенным условиям (в зависимости от вида субсидирования и региона деятельности предприятия). Более того, на сегодняшний день большая часть программ субсидирования осуществляется в форме возмещения тех или иных затрат. То есть первоначально малое предприятие должно вложить собственные средства, а затем оно может возместить часть совершенных вложений. Кроме этого, размеры субсидий относительно невелики. Если сравнивать возможности обеспечения проекта за счет кредитования и субсидирования, то перевес будет на стороне кредита. Коммерческие банки предоставляют малым предприятиям существенно большие суммы нежели размер государственных субсидий. Однако, как отмечалось ранее большой объем кредитных средств должен иметь соответствующее обеспечение. Таким образом, государственные субсидии более корректно сравнивать с микрокредитованием. В данном случае суммы возможного привлечения средств находятся в одном диапазоне, дополнительное обеспечение не требуется. Основным отличием же является уплата процентов по микрокредитам. Однако, следует отметить, что процесс выдачи микрокредита занимает минимальное количество времени, в отличие от получения субсидии, которая хоть и является безвозмездной, но требует серьезных временных и трудовых затрат для получения.

Процесс формирования собственных источников средств предприятия неразрывно связан с эффективным управлением и функционированием организации в целом. В данном случае предприятию необходимо максимизировать свою прибыль, с тем, чтобы иметь возможность формировать собственный капитал. Максимизация прибыли происходит за счет увеличения доходов и уменьшения расходов. Однако таким источником служит не вся валовая прибыль, полученная в результате хозяйственной деятельности предприятия, а лишь часть ее, остающаяся после уплаты налогов и платежей в бюджет, называемая чистой при­былью. Она используется для формирования фондов накопления и потребления, резервного фонда. [4, с.383] Основная особенность использования накопленной чистой прибыли в качестве источника финансирования малыми предприятиями базируется на ограниченном количестве владельцев предприятия (зачастую встречается единоличное владение малым предприятием). Это упрощает процесс принятия решения о реинвестировании средств, т.к. в крупной компании акционеров необходимо убеждать в выгодности дальнейшего вложения средств против изъятия их в качестве личного дохода. Если же владелец один или это небольшая группа лиц (чаще всего объединенная семейными или дружественными отношениями), то прийти к общему мнению значительно проще.

Лизинг, или финансовая аренда, является наиболее удобной формой финансирования для производственных предприятий. Поскольку торговые предприятия не нуждаются в дорогостоящем оборудовании, для них лизинг представляет меньший интерес. Хотя, следует отметить, что данная отрасль малого бизнеса может приобретать в лизинг, например, автотранспорт для доставки своей продукции. У производственных предприятий набор возможных предметов лизинга гораздо шире. Это может быть и автотранспорт, и производственное оборудование, и спецтехника. Пользуясь услугами лизинговых компаний, малые предприятия-лизингополучатели как бы получают дополнительный источник финансирования. Взяв оборудование в лизинг, фактические активы предприятия сразу увеличиваются, при этом отсутствует необходимость единовременных капитальных вложений (поскольку в бухгалтерском учете лизинг отражается за балансом, бухгалтерские активы компании остаются неизменны). Отсутствие необходимости использовать свой собственный капитал для закупки оборудования, а также оплата услуг по лизингу отдельными платежами, источником которых являются доходы от использования оборудования, позволяют осуществлять планирование потоков наличных средств и обеспечивать надежную защиту от инфляции. [5] Кроме того использование лизинга способствует снижению налогооблагаемой базы предприятия больше, чем при кредитовании. Так как в основном предмет лизинга остается на балансе лизингодателя, лизингополучатель не уплачивается налог на имущество, а так же имеет возможность списывать на себестоимость полную сумму лизинговых платежей. В то время как при кредитовании на себестоимость можно относить только часть уплачиваемых процентов, а налог на имущество уплачивается в полном объеме, т.к. актив находится в собственности предприятия. Однако, следует обращать внимание на специфику оборудования, используемого лизингополучателем. В случае, если в лизинг берется автотранспорт, он начинает работать сразу при поступлении в распоряжение лизингополучателя, следовательно, предприятие с первого же месяца получает доход от работы данного актива. Если же в лизинг берется некое высокотехнологическое производственное оборудование, потребуется время на его установку, отладку и запуск серийного производства. В этом ключе целесообразно было бы компаниям-лизингодателям предоставлять отсрочку первого платежа на несколько месяцев – период введения оборудования в эксплуатацию. Подобная схема применяется некоторыми коммерческими банками при кредитовании субъектов малого и среднего бизнеса на цели приобретения основных средств или покупки недвижимости.

Другим источником финансирования малых предприятий является факторинг. Факторинг – это финансовая комиссионная операция, при которой клиент переуступает дебиторскую задолженность факторинговой компании с целью незамедлительного получения большей части платежа, гарантии полного погашения задолженности, снижения расходов по ведению счетов. [6] В отличие от лизинга, который более целесообразен и распространен среди промышленных предприятий, факторинг удобен и актуален в использовании как для торговых, так и для производственных компаний. В результате уступки требований на предприятии происходит перераспределение активов: имеющаяся дебиторская задолженность, которая по сути является недополученной выручкой предприятия, т.е. «замороженными» денежными средствами, трансформируется в реальные денежные средства, которые можно использовать. Основным конкурентным преимуществом при использовании факторинга для малого и среднего бизнеса, может, является закупка товара, сырья или материалов у поставщиков по более низкой цене за счет 100% предоплаты. [7]

Как известно, промышленные предприятия имеют более сложную организационную структуру по сравнению с предприятиями сферы торговли или сферы услуг. Следовательно, процесс управления на данных предприятиях носит более сложный отличительный характер. Предприятия малого бизнеса имеют гораздо меньше возможностей, чем средний и крупный бизнес, следовательно, масштабы производства промышленных малых предприятий существенно меньше. Тем не менее, система менеджмента на данных предприятиях помимо управления персоналом, финансами и продажами, осуществляемых любым предприятием независимо от отрасли функционирования, включает так же управление производством и снабжением. Это требует привлечения дополнительных ресурсов, как человеческого капитала, так и финансовых. Если отличительной особенностью сферы торговли или сферы услуг является отсутствие или минимальный размер основных фондов и наличие большого количества оборотных средств, то промышленные предприятия, напротив, характеризуются наличием большого количества основных средств и более низкой величиной оборотного капитала. Поскольку основные средства на промышленных предприятиях являются дорогостоящими, то центральной задачей менеджмента на данных предприятиях является поиск и привлечение источников финансовых ресурсов для оснащения предприятия.

В современной литературе выделяют два основных типа функционирования малых промышленных предприятий:

• малые предприятия, осуществляющие деятельность, ориентируясь на крупный холдинг, по принципу вертикальной интеграции;
• малые предприятия, осуществляющие самостоятельную деятельность на рынке свободной конкуренции.

Для предприятий первого типа характерны специализация на производстве ограниченного круга деталей и узлов (что избавляет крупные предприятия от их производства в своих цехах); более низкие издержки производства, позволяющие крупному бизнесу экономить свои ресурсы; гибкость производства, способствующая его быстрой переналадке, смене моделей. [8, с.7] Обычно данная группа предприятий имеет гораздо более низкую потребность в финансовых ресурсах и обладает более высоким уровнем стабильности. Поскольку предприятие работает фактически ради одного заказчика, оно при этом всегда имеет гарантированный спрос на свою продукцию. Кроме этого, в случае необходимости, крупное предприятие может выступать инвестором для переоборудования малого промышленного предприятии, поскольку в конечном итоге само заинтересовано в его процветании, модернизации и улучшении качества продукции. С другой стороны, в данном случае малое предприятие оказывается в полной зависимости от успешности деятельности крупного предприятия, для которого оно производит продукцию. В случае ухудшения положения крупной компании, объем заказов малому предприятию может быть сокращен, что вероятно может привести к банкротству малого предприятия, не имеющего возможность покрывать постоянные издержки.

Предприятия, которые осуществляют самостоятельную деятельность на рынке, имеют большую независимость, гибкость и маневренность. Они не связаны определенными требованиями к выпускаемой продукции, вследствие чего могут быстро перепрофилироваться в соответствии с изменяющимися потребностями рынка. При наличии диверсифицированной клиентской базы, ухудшение состояния одного из покупателей будет гораздо менее ощутимым для компании. Однако этим компаниям приходится самостоятельно осуществлять поиск и привлечение всех ресурсов. Первоначальной и далее основной задачей менеджмента всегда является привлечение финансовых ресурсов, поскольку за счет источников средств осуществляется формирование всей остальной ресурсной базы предприятия.

В последнее время среди малых промышленных предприятий применяется принцип кооперации и интеграции, что позволяет выделять их в качестве современных инструментов финансового менеджмента.  Многосторонняя кооперация небольших и совсем мелких специализированных предприятий, имеющих самое разное происхождение и различный хозяйственно-правовой статус, стала доминирующей тенденцией современного производства. Она приобретает все более широкий масштаб и разнообразные формы – субподряда в промышленности, франчайзинга в торговле и услугах, развития отдельных видов обслуживания (деловые и профессиональные услуги, автосервис, предприятия быстрого питания и т.д.), совместного выхода на внешние рынки, венчурного бизнеса и т.п. Благодаря возможностям кооперации малый бизнес пользуется рыночными преимуществами на основе детального знания своей клиентуры, близости к дифференцированным рынкам. Это характерно прежде всего для предприятий, обслуживающих те сегменты рынка, которые из-за своей малой емкости не слишком интересуют крупный бизнес. К ним относится большая часть производства потребительских товаров, в том числе новейших. Номенклатура продукции здесь отличается стабильностью, технология производства еще не отработана, что создает для малых предприятий многочисленные рыночные “ниши”. [9]

В тоже время развитие интеграционных процессов – закономерность функционирования экономики в современных условиях. Возможности объединения капиталов, производственных и интеллектуальных потенциалов, усиления конкурентных преимуществ, централизации функций, сочетания концентрации со специализацией – эти и другие преимущества предопределяют целесообразность и эффективность интеграционных процессов как в промышленности, так и в других отраслях. [10] Основной целью интеграции малых промышленных предприятий является достижение синергетического эффекта. Зачастую данные объединения носят неформальный характер, и малые предприятия, входящие в состав какого-либо альянса сохраняют свою юридическую независимость и самостоятельность. Встречаются так же и объединения малых промышленных предприятий формального характера. В этом случае создаются ассоциации, кооперативы, товарищества и т.п., в которых предприятия-участники уже являются «звеньями одной цепи» и зависят от решений и деятельности всего объединения. По существу, ассоциация выступает по отношению к своим членам как управляющая компания, выполняющая часть управленческих функций, добровольно переданных ей членами ассоциации. А поскольку цель деятельности коммерческих организаций – получение прибыли, то и ассоциация, учрежденная коммерческими организациями, в конечном счете, должна способствовать достижению этой цели. [11]

Таким образом, проведенный сравнительный анализ показывает, что, при наличии широкого спектра различных форм финансирования, для наиболее эффективной работы предприятия необходимо выбирать формы финансирования, отвечающие одновременно потребностям и возможностям данного предприятия в текущий момент. При необходимости единовременного вложения существенной суммы средств наиболее оптимальной формой финансирования является банковский кредит. При отсутствии активов для обеспечения кредита, а так же при потребности во вложениях небольшого размера возможно привлечение средств в форме микрокредитования. При потребности вложения небольшой суммы средств, отсутствии срочности и/или наличии возможности временного изымания из оборота собственных средств предприятие может воспользоваться государственной субсидией и получить дополнительные средства или компенсировать часть произведенных затрат. При необходимости обновления основных средств и отсутствии возможности вложения собственных средств предприятие может воспользоваться лизингом. При этом с точки зрения налогообложения лизинг выгоднее, чем банковский кредит. Для увеличения оборотных средств наиболее простым решением будет использование факторинга. При наличии узкоспециализированного производства для оптимизации финансовой устойчивости целесообразно применение принципа кооперации, т.е. вливания малого промышленного предприятия в структуру крупной компании. При работе на конкурентном рынке возможно объединение нескольких малых предприятий или интеграцию с целью использования результатов синергетического эффекта.

В 2013 году произошло ужесточение правил кредитования для крупных компаний по краткосрочным кредитам, что вызвано высокой конкуренцией в банковском бизнесе [3], что неизбежно привело компании к поиску иных путей взаимодействия с банками.

Комиссионные операции банков –  посреднические и доверительные операции,  осуществляемые за комиссионное вознаграждение, банк действует от имени клиента. Проводя операции от имени клиента и за его счет.  К разновидностям комиссионных операций относят:

-                Лизинговые операции;

-                Факторинговые сделки;

-                Форфейтинговые операции;

-                Трастовые услуги.

Лизинг – это аренда товаров длительного пользования [1].

Лизинг обладает определенными преимуществами:

-                гибкостью платежей;

-                снижением риска морального износа оборудования, так как по истечении срока действия договора имущество можно вернуть лизингодателю;

-                стопроцентное кредитование;

К недостаткам лизинга можно отнести его отноcительную дороговизну, он  дороже кредита.

Лизинговые сделки оформляются лизинговым договором, в ко­тором отражаются все основные параметры сделки – субъекты, объ­екты лизинга, сроки и разновидность лизинга, лизинговые платежи.

Проанализируем рынок лизинга в России по итогам 2015 года.

Объем лизингового рынка в России, по итогам 2015 года, сократился на 26% и составил 385 млрд. рублей.

Среди крупнейших сегментов к концу 2015 года прирост продемонстрировал только авиализинг (+29%), доля которого выросла за год с 12 до 22%. Прочие сегменты рынка за три квартала суммарно сократились на 26%. Прирост был отмечен в машиностроительном, металлообрабатывающем и металлургическом оборудовании (+34%) [8].

Факторинг представляет собой уступку банку долговых требований, возникающих между контрагентами в процессе реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг [5]. Факторинговые операции в основной массе используются  для кредитования торговых сделок.

Виды факторинговых операций:

-                открытые (должник информируется об участии в сделке банка-фактора);

-                закрытые (конфиденциальные, без предоставления информации);

-                внутренние, (участники факторинга находятся в одной стране);

-                международные;

-                с правом регресса (возникает требование к поставщику вернуть выданную ранее сумму);

-                без права регресса;

-                кредитование поставщика в форме предварительной оплаты (до 80% переуступаемых им долговых требований).

В соответствии с Конвенцией 1988 г. операция считается факторинговой, если она удовлетворяет как минимум двум из четырех признаков [6]:

-                наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

-                ведение бухгалтерского учета поставщика;

-                страхование поставщика от кредитного риска;

-                инкассирование поставщика задолженности.

Преимуществ факторинга больше, чем недостатков. К преимуществам стоит отнести отсутствие залога, ускорение оборачиваемости средств, отсутствие гарантий исполнения обязательств; освобождение от риска неплатежа.

Основным недостатком факторинга является его стоимость, которая заведомо выше, чем при банковском кредитовании.

Проанализируем факторинговый рынок в России по итогам 2015 года.

Оборот факторингового рынка по итогам 2015 года составил 1 трлн. 845 млрд. рублей [10]. В четвертом квартале 2015 года оборот российского факторинга составил 471 млрд. рублей, увеличившись на 39 млрд. рублей  по сравнению с третьим кварталом текущего года, но при этом снизился на 129 млрд. рублей по сравнению с 4 кварталом 2014 года. В целом падение оборота рынка по итогам 2015 года составило 10% (- 212 млрд. рублей) по сравнению с 2014 годом.

В структуре оборота российских Факторов за 12 месяцев 2015 года доли видов факторинга не изменились. На факторинг с правом регресса приходится 55% совокупного оборота (год назад – 57%), без права регресса – 33% (идентично 2014 г.), без финансирования – 11% (2014 г. – 9%), международный факторинг – 1,1% (2014 г. – 1,6%). Соотношение операций импортного и экспортного факторинга в обороте международного факторинга составило 67% на 33% благодаря крупной сделке, реализованной в 4 квартале [10].

По итогам 2015 года в совокупном обороте рынка снизились доли Москвы, Северо-Западного и Южного федеральных округов.

Наиболее существенный рост – в Уральском, Приволжском федеральных округах и Санкт-Петербурге.

Позицию лидера в большинстве федеральных округов продолжает сохранять ВТБ Факторинг, исключение составляют Центральной, Северо-Западный, Сибирский и Северо-Кавказский округа, где лидирует Промсвязьбанк, и Уральский федеральный округ с лидером в лице группы «ГПБ – факторинг».

Форфейтинг – финансовая операция, в данном случае продавец продает дебиторскую задолженность покупателей целиком, без оговорки своей ответственности в случае отсутствия платежа. При использовании форфейтинга риск принимает на себя специализированный финансовый агент, а не продавец задолженности [9].

Генеральное достоинство форфейтинговых операций – в том, что все риски, связанные с операцией берет на себя форфейтер.

Несмотря на все свои достоинства, развитие форфейтинга в России происходит крайне медленно. Большинство банков, предлагающие в своих услугах форфейтинг, при детализации проведения такого кредитования, затрудняются в предоставлении данной услуги. Можно выделить отсутствие «длинных» денег в больших объемах. В плане организации форфейтинговая схема является более сложной, чем факторинговая, это не добавляет факторингу популярности среди российских предприятий.

Трастовые (фидуциарные) операции банков. Доверительное управление является одним из самых удобных и безопасных способов инвестирования собственных средств в бизнес. Траст является исключительно индивидуальной услугой, формируемой банками для каждого клиента. Трастовые  операции имеют отдельные преимущества по сравнению с прямым инвестированием:

-Защищенность активов от третьих лиц;

-конфиденциальность и безопасность сделки, поскольку она осуществляется от имени банка;

-получение прибыли .

Возможны следующие разновидности траста:

1. Траст-размещение денежных средств в кредитном учреждении – возможность размещения денежных средств с целью получения наиболее высокой доходности в кредитном учреждении с высокими международными рейтингами.
2. Траст-кредит – возможность консолидации активов в рамках одного холдинга или группы компаний, обеспечение оптимизации потока денежных средств, а также размещения денежных средств клиентов в кредитное учреждение или инвестиции в компанию с более высокой доходностью.

Управляя денежными средствами клиента, банки действуют от своего имени, но в интересах своих клиентов. Оформление взаимоотношений «банк-клиент» производится путем подписания Договора доверительного управления и Соглашения о размещении средств между Банком и Клиентом. В Договоре трастового управления указываются условия проведения трастовой сделки и оговаривается, кто из сторон берет на себя финансовые риски. Доверитель остается полноправным собственником своих средств. Отданные в управление траста средства хранятся на отдельном счете.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Перспективы дальнейшего  развития РФ непосредственно связаны с общемировыми тенденциями, среди которых можно выделить   постепенную сбалансированность экономик государств. Важнейший фактор устойчивого развития экономики страны – совершенствование институтов, определяющих предпринимательскую и инвестиционную активность и создание условий, повышающих качество деловой среды [4]. Банковские учреждения,  являясь неотъемлемой составляющей финансово-кредитной системы, обладают возможностями усиления предпринимательской активности бизнеса за счет развития и улучшения качества  комиссионных операций.